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歷經(jīng)瘋狂之后的造紙行業(yè)會趨于平穩(wěn)過渡嗎?
2018-01-18 16:18:32   作者:000   來源:網(wǎng)絡   評論:0 點擊:






     經(jīng)歷長達一年半之久瘋狂期后的造紙行業(yè),終在紙價前期的迅速回落與近日的反復中歸于平淡,股價一路回調(diào)以及行業(yè)擴產(chǎn)預期也使得市場的信心正在慢慢流失,那么造紙行業(yè)是否會再一次進入沉睡期呢?然而從近期的一些數(shù)據(jù)來看,或許并不會有那么簡單。
受益兩波上漲邏輯,造紙迎來長時間景氣階段
      造紙在過去的一年半瘋狂期中,共有兩波上漲邏輯推動。
      2016年中期至2017年上半年,受益于政策性和市場化落后產(chǎn)能的淘汰,以及停產(chǎn)限產(chǎn)帶來的供給端收縮,再加上銅版紙、白卡紙等細分品種集中度的大幅提升,整個行業(yè)景氣度得到明顯地提升。
除此之外,煤炭、化工、運輸政策變動導致的成本上漲,進一步助推紙價的恢復,促成了造紙行業(yè)的第一波上漲邏輯,使得行業(yè)復蘇呈加速態(tài)勢。
       此輪中,箱板紙價格大幅度上漲40%多至4600元/噸,木漿級紙中的銅版、白卡紙價格同樣大幅上漲40%至2000元/噸左右,膠版紙則上漲20%至1200元/噸。
        2017年中期至第四季度的紙品漲價,則主要是以成本驅動為導火索。由于混廢限制進口和配額審批暫停等政策的執(zhí)行,使得作為箱板/瓦楞紙等主要原材料的廢紙供給驟降。國內(nèi)每年廢紙需求量約7800萬噸,其中進口量2850萬噸,占總需求量約36.5%。
         2 017年我國進口廢紙約2600多萬噸,同比下滑8%左右,所以廢紙增量需求更多要靠國廢補充,但國內(nèi)廢紙回收率提升是緩慢的過程,導致國內(nèi)廢紙價格暴漲,2017年5-11月,短短幾個月內(nèi)廢紙價格翻了一倍,達到創(chuàng)記錄的3000元/噸。
         廢紙價格暴漲繼而帶動漿價開啟加速上漲模式。至此,成本端原材料廢紙與木漿價格的大幅上漲,再疊加略為緊張的行業(yè)供需格局,紙價出現(xiàn)了第二波加速上漲。
此期間中,箱板紙價格繼續(xù)大幅上漲50%至6000元/噸以上,突破歷史新高,銅版、膠版紙上漲幅度近20%;白卡紙上漲幅度也有10%左右。
              之后,便是廢紙降價潮的來臨,再疊加對于產(chǎn)能擴張的擔憂,造紙行業(yè)自2017年10月份進入回調(diào)階段,期間廢紙價格雖有反復,但是市場恐高的情緒使得股價下行態(tài)勢并沒有改變。截至目前,包裝紙板-箱板紙較高點回落約25%至4500-4600元/噸,包裝紙龍頭紙企玖龍紙業(yè)(02689)和理文造紙(02314)股價也有20%以上的回落。
然而造紙行業(yè)并不是簡單地進入沉睡,或許它正面臨著風格的切換。
多重因素推動下,造紙未來或以“穩(wěn)”當頭
        造紙行業(yè)未來或以“平穩(wěn)”為主。
        除了此前已經(jīng)受限于環(huán)保導致的成本抬升和自備電廠審批難度加大的原因外,近期還有進口廢紙政策收緊,以及產(chǎn)能釋放緩慢等因素,使得造紙供給依然受到較為明顯的壓縮。
2018年三批廢紙進口指標落地,分別為226.57萬噸、34.43萬噸和46.63噸,相比于2017年有大幅地降低。廢紙指標下放的分散化,意味著環(huán)保部門對于廢紙供需的控制力度在加強,價格巨幅波動概率會得到相應的降低。
同時,2018年混合廢紙禁止進口、5萬噸產(chǎn)能以下及貿(mào)易商進口指標申請限制以及進口許可證將減少廢紙進口量,繼續(xù)為廢紙價格提供平穩(wěn)的基礎。
         雖然造紙行業(yè)經(jīng)歷了較長時間的景氣期,但受限于環(huán)保和自建電廠等原因,新產(chǎn)能成本要高于老產(chǎn)能,使得2017年前11個月的行業(yè)固定資產(chǎn)投放僅上升1.4%至2816億元,主流企業(yè)的在建工程也還沒有大規(guī)模啟動。
         其中銅版、膠版、白卡紙行業(yè)2017-2018年基本無新產(chǎn)能,紙機從設計到投產(chǎn)基本需1.5-2年時間,新一輪產(chǎn)能擴張預計將于2019-2020年才能落地;箱板/瓦楞紙2017-2018年新產(chǎn)能則有所增多,同時考慮到廢紙供需偏緊的狀況不變,尤其是龍頭有廢紙配額優(yōu)勢,因此對于行業(yè)的沖擊并沒有那么劇烈。

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