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銷售小降利潤(rùn)大漲，理文造紙上半年成績(jī)單曝光
2016-09-15 20:45:44 作者：樂(lè)樂(lè) 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò) 評(píng)論：0 點(diǎn)擊：

理文造紙主要從事生產(chǎn)及銷售紙張、生產(chǎn)及銷售木漿。2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入83.7億港元，小幅下降3.8%，主要為人民幣貶值的影響；毛利潤(rùn)19.4億港元，增長(zhǎng)8.4%，毛利率提升2.6%至23.2%，受益原材料和能源成本的大幅下降；歸屬股東凈利潤(rùn)14.3億港元，同比增長(zhǎng)27.7%。每股基本盈利0.31港元。上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期，除生產(chǎn)成本的下降，增值稅退稅額也大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)水準(zhǔn)大幅提升。預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年原材料和能源價(jià)格將低位震蕩，增值稅退稅也將持續(xù)帶來(lái)額外收益。

集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的生活用紙生產(chǎn)線位于重慶的13.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，目前產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)品供不應(yīng)求。預(yù)計(jì)到2016年底重慶將有另外四條共計(jì)22萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，總產(chǎn)能達(dá)到35.5萬(wàn)噸。2017年公司在江西和東莞將繼續(xù)有22萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，至年底總產(chǎn)能達(dá)到57.5萬(wàn)噸。公司的生活用紙產(chǎn)品在成本上優(yōu)勢(shì)明顯，將有助于公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)的生活用紙市場(chǎng)爭(zhēng)得一席之地。上半年生活用紙噸凈利為654港元，在產(chǎn)能充分釋放后預(yù)計(jì)噸凈利能達(dá)到1,000港元。

目前國(guó)內(nèi)包裝紙新增產(chǎn)能基本已經(jīng)得到控制，在環(huán)保壓力下陸續(xù)有中小型企業(yè)被關(guān)停。2015年?yáng)|莞關(guān)停500萬(wàn)噸產(chǎn)能極大的改善了行業(yè)供需環(huán)境，穩(wěn)定了價(jià)格，提升了整體的盈利能力。預(yù)計(jì)未來(lái)將陸續(xù)有小企業(yè)被關(guān)停，行業(yè)供需環(huán)境將持續(xù)改善。

公司的利潤(rùn)水準(zhǔn)將隨著生活用紙生產(chǎn)線的投產(chǎn)，以及行業(yè)供需環(huán)境的改善而不斷提升。預(yù)計(jì)2016-2018年總收入將分別達(dá)到人民幣176億港元，202億港元和215億港元，凈利潤(rùn)29.0億港元，33.0億元和35.6億港元。投資者可待理文造紙(02314.HK)回吐至5.90元左右買入，獲利目標(biāo)6.50元。

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