此筆收購的傳聞，最早于在10月8日國際紙業(yè)出售與中國太陽紙業(yè)合資股權時得以披露。國際紙業(yè)在其官網宣稱，公司正在尋求對其在中國和東南亞的瓦楞包裝業(yè)務進行戰(zhàn)略性調整，目前已經與一家非常有實力的中資企業(yè)達成初步意向。

一時間，這家“有實力的中資企業(yè)”引發(fā)行業(yè)大猜想，“包裝地帶”小編給出了玖龍、山鷹、理文、合興、美盈森等五個備選項。雖然小編從不懷疑合興“執(zhí)中國包裝牛耳”的野心和整合所收購企業(yè)的能力，但考慮到合興包裝各分公司目前的布局與國際紙業(yè)在中國大陸的工廠多有重疊，因此曾被排除出首要行列。

然而，2015年10月29日，自8月3日停牌幾近四個月合興包裝在全景網以網絡互動方式召開公司投資者說明會，公司董事長兼總經理許曉光先生親自曝光了這一收購計劃。由此看來，雙方的談判早在去年8月就已經開始了。

此后一段時間，這一收購案一直牽動著中國包裝行業(yè)的心魄，坊間多次傳出雙方因價格不合而擱置談判的消息。據(jù)來自國際紙業(yè)內部的消息，起初國際紙業(yè)希望以RMB20億（與5年前2億美元收購這些工廠的價格大抵相當）打包出售，但合興包裝抓住了國際紙業(yè)急于退出的心理，開出了5億的地板價。

就在外界一度認為這一收購無法達成的時候，事情峰回路轉。2015年10月15日，有自稱是國際紙業(yè)員工的網友在東方財富網股吧宣稱：內部消息已經確認是合興8億購買國際紙業(yè)在亞洲的18家工廠。而在2015年11月24日晚，合興包裝發(fā)布公告稱：公司因非公開發(fā)行股票方案擬收購 （國際紙業(yè)）因時間延長、工作量大和存在不確定因素等需要再次延長停牌時間。到此為止，似乎雙方的收購達成收購協(xié)議已無懸念。

不料，2016年2月1日晚間，合興再次發(fā)布公告稱：公司正式終止籌劃非公開發(fā)行股票進行收購的方案，而是通過參與設立產業(yè)投資并購基金方式繼續(xù)推進實施收購事宜。

2015年3月16日，收購方案塵埃落定，國際紙業(yè)在其官方網站宣布交易達成，收購方為廈門架橋合興股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），交易價約為1.5億美元（其中包含18家子公司尚欠國際紙業(yè)的3億債務）。

雖然合興包裝一向以善于資本運作在行業(yè)內早已是聲名遠播，但此次采用的“PE+上市公司”的收購模式仍然值得行業(yè)人士深切關注。

合興包裝僅以1.36億的資本，一口吞下國際紙業(yè)亞洲區(qū)18家先進包裝工廠，這背后的資本運作方式太讓人稱道。對合興來說，收購沒有擠占公司大量流動資金，同時公司標準化的工廠管理模式可以盡可能減少收購初期的陣痛。而對PE方來說，使用該架橋基金先行進行并購交易，待經營整合以及時機充分成熟后，再置入上市公司，投資風險降到較低限度。對合興的競爭對手來說，在包裝行業(yè)大洗牌的關口，合興包裝通過產業(yè)基金大肆收購的模式很可能給自己帶來滅頂之災。

相信不久的將來，合興包裝這“PE+上市公司”的并購模式將在包裝印刷行業(yè)大行其道。

如果換個角度來看，我們認為此次收購有可能改變中國包裝行業(yè)的產業(yè)格局。憑藉本次收購帶來的利好，合興可望在行業(yè)一騎絕塵，占得先機。

簡而言之，此次收購帶來的主要利好有：(1)新增5個覆蓋城市和三個東南亞國家，業(yè)務范圍一舉放大。(2)公司在標準化管理以及設計研發(fā)等方面的優(yōu)勢將得到進一步的釋放。(3)在人民幣資產泡沫風險越來越大的情況下，進入正在打造世界工廠的東南亞市場，將部分資產美元化，對合興和投資方均極為有利。(4)公司龍頭地位大大加強，在原輔材料的采購方面獲得更大的議價能力。

當然，此次收購也并非有百利無一害。對合興和其它打算實施并購的企業(yè)來說，收購之后的企業(yè)管理陣痛、中國經濟下行帶來的影響、行業(yè)進入智造時代后生產方式的改變等等，這些都需要企業(yè)老板拿出獅子搏蚊的態(tài)度予以對待。

中國包裝行業(yè)依托１４億人口的市場，為食品飲料和時尚品提供匹配和增值服務，其前景不可限量。未來中國包裝行業(yè)究竟會有哪幾家航母型企業(yè)誕生，相信很快就會有答案