目標價上調至63元,維持“增持”評級。美盈森的互聯網包裝生態系統正在從抽象走向具體,戰略實施緊鑼密鼓進行中。通過設立小美集打造線上平臺,邁出產業整合進程中至關重要的一步;成立包裝檢測機構,打造技術交流平臺、集聚同行優勢資源。我們維持對公司2015/2016年的EPS為0.61/0.92元,基于公司戰略模式日漸具體化,上調公司互聯網業務目標市值,目標價由46元上調至63元,對應2015/2016年103/68倍PE。
分別出資5億元和5000萬元成立“小美集”和“美蓮檢測”,互聯網包裝戰略日漸清晰。通過出資5億元設立小美集科技公司,以此為線上端口美盈森將實現對包裝印刷、策劃設計及個性化產品制造、電商物流配送、供應鏈金融等一體化服務的全產業鏈整合。同時公司出資5000萬元設立美蓮檢測為同行及下游客戶提供檢測服務,開辟新的業務增長點的同時,公司將以美蓮檢測為平臺交流和推廣先進技術、集聚同行優勢資源,逐步形成業內的包裝質量標準,為將來把外部小型產能引入小美集平臺做好準備。美盈森互聯網包裝生態系統日漸清晰,將引領行業實現跨越式發展。
管理層執行力成重要保證,“美”不勝收仍將繼續。公司在制造升級、戰略轉型的力度和進展速度上給市場帶來了很多驚喜,這與管理高效的執行力密不可分,民營機制+高管持股帶動的執行力成為公司戰略轉型的重要保證。我們認為未來公司將繼續驚喜不斷,“美”不勝收。
風險提示。公司傳統業務業績波動、互聯網業務進展低于預期等。
