觀點簡述:
截至2013年4月底,中債資信監測的10家上市及發債工程機械企業均披露了2012年年度財務報告和2013年1季度財務報告。經對行業市場銷量及相關財報數據分析,中債資信認為,除1季度行業回暖程度略弱于預期外,2012年企業整體經營財務數據表現基本符合我們之前的預判。
2012年工程機械行業整體市場需求萎縮明顯,2013年1季度部分產品銷量跌幅有所收窄,但未現明顯改觀。
隨著年內后續季度基建投資回暖,行業整體將呈弱勢復蘇,但各產品領域存在一定分化。
10家樣本企業年報顯示,行業收入規模下滑明顯,整體庫存壓力較大,期間費用控制難度加大導致盈利能力下降;年末回款加強促使應收賬款增長放緩、經營活動凈現金流大幅改善,但應收賬款仍為企業面臨的主要問題,回購擔保實際發生概率低于市場預期,但仍同比上升;樣本企業財務杠桿上行,現金類資產對短期債務覆蓋程度較高,但長期償債能力較2011年弱化明顯。
2013年1季度樣本企業收入、利潤規模跌幅擴大,經營活動現金流未能保持去年4季度流入狀態,財務杠桿小范圍內波動。整體看,1季度樣本企業數據未現改善。
但隨著年內后續季度市場的弱勢復蘇,全年行業收入和盈利規模有望恢復增長,財務杠桿或將基本穩定,償債指標略有改善。
