本周，各類(lèi)木漿價(jià)格繼續(xù)小幅陰跌，跌幅在0.5~2%之間，下游紙廠(chǎng)仍按需采購(gòu)。“五一”臨近，商家已開(kāi)始積極備戰(zhàn)，成品促銷(xiāo)力度不斷。由于5月份后基本進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)淡季，業(yè)內(nèi)人士紛紛把握節(jié)前機(jī)會(huì)走量。我們預(yù)計(jì)，受假日效應(yīng)影響，生活用紙市場(chǎng)業(yè)者多實(shí)行“以?xún)r(jià)換量”策略，價(jià)格較為靈活，成交量有望攀升。繼續(xù)給予生活用紙行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，H股推薦恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際，A股推薦中順潔柔。
　　
　　4月份房地產(chǎn)成交量環(huán)比回落，家具行業(yè)受益建材家居旺季
　　
　　受益于傳統(tǒng)的建材家居旺季，3月份BHI指數(shù)環(huán)比回升近十個(gè)點(diǎn)，同時(shí)各地樓市成交在3月份出現(xiàn)激增后，4月份成交回落的趨勢(shì)明顯。我們認(rèn)為，前期集中釋放的住房需求有望在接下來(lái)的二季度轉(zhuǎn)化為家具市場(chǎng)的需求支撐，未來(lái)幾個(gè)月有望見(jiàn)證行業(yè)景氣度的繼續(xù)回升。定制家具主要面對(duì)結(jié)婚人群，個(gè)性化定制符合年輕人消費(fèi)品位，表現(xiàn)強(qiáng)于整體家具行業(yè)，給予定制衣柜行業(yè)唯一標(biāo)的索菲亞“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　
　　溶解漿相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有降，下游需求不足局面尚未扭轉(zhuǎn)
　　
　　本周，溶解漿下游產(chǎn)品粘膠短纖價(jià)格持穩(wěn)于上周，棉花價(jià)格下跌150元/噸。3月份紡織行業(yè)用電量當(dāng)月同比下降12.41%，反映出下游需求不足的局面尚未明顯好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，溶解漿行業(yè)整體性復(fù)蘇行情尚未來(lái)臨，對(duì)相關(guān)上市公司暫不予推薦。
　　
　　紙包裝原料價(jià)格繼續(xù)下跌，關(guān)注低估值消費(fèi)品龍頭
　　
　　本周，瓦楞紙(玖龍?zhí)珎}(cāng))價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，塑料包裝原料價(jià)格基本穩(wěn)定。3月份最新數(shù)據(jù)顯示，家電產(chǎn)品產(chǎn)量增速回升，食品飲料和日化用品的增長(zhǎng)保持穩(wěn)健。綜合考慮經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)定性，推薦永新股份和合興包裝。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　
　　經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑導(dǎo)致需求萎縮；原料過(guò)快上漲導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。